[nagash]

даже заинтересовался твоей проблемой...
но к сожалению быстро нашёл её решение...
в коментах к imagettftext
итак зачитываю тебе их... скорее всего это тебе и поможет...

After trying other suggestions like using "putenv('GDFONTPATH=c:\\winnt\\fonts\\');" and "realpath('arial.ttf')" with the font in the same directory as the script. If you are still getting "could not find/open font" with imagettftext on a IIS server, and you keep your sites in a different dirve/partition, try the following. Place the fonts in "\winnt\fonts" folder (directory) on the same dirve/partition.

из этого комента видим, что надо положить фонт в папку "\winnt\fonts" на том же диске что и у тебя...
значит в твоём случае получаем d:\winnt\fonts

следующий коммент

- If the font still cannot be found, GD searches
the font in DEFAULT_FONTPATH, which has been
set to C:\winnt\fonts (or something similar for
un*x platforms). Note that this path is
statically compiled into the extension!

данный коммент говорит нам вообще о том, что этот путь вкомпилен в ГД либу... так что единственный вариант для тебя положить в d:\winnt\fonts ну или C:\winnt\fonts... хотя по первому коменту видим что надо на том же диске класть...

как поменять встроенный путь

To solve this problem, set the GDFONTPATH
environment variable to your real windows font dir.
(Windows NT: Start->Settings->Control Panel->
System->Advanced->Environment Variables)

хороший вариант... почему бы не попробовать...

ну и на последок... так как у тебя 98 винда путь может быть d:\windows\fonts... но попробуй и так и так...

ну и в довершении ещё пару коментов

Note that GD2 requires the absolute pad to you fonts. So if you're fonts are in:
/font/verdana.ttf
then you have to do this:
/home/etc/user/myname/home/htdocs/font/verdana.ttf
I was searching for this a whole day!

The path to your TTF font file may not contain spaces, the font file won't be found in that case.

надеюсь это полностью решит твою проблему...
хоть один из советов должен помочь...
удачи...