Привет!
Так с getItemAt()

Код:
combo1.addItem({data:1, label:"Первое значение"});
combo1.addItem({data:2, label:"Второе значение"});
trace(combo1.getItemAt(combo1.selectedIndex).label);
trace(combo1.getItemAt(combo1.selectedIndex).data);
Но работает и функция getSelectedItem(), описания которой нет в ХЭЛПе к 8-ке (взята с 6-й версии):

Код:
trace(combo1.getSelectedItem().label);
trace(combo1.getSelectedItem().data);
В вашем случае можно поступить так:

Код:
letter_text = text1.text+combo1.getSelectedItem().label+text.text;
Решать Вам