Когда флэшка встроена в страницу и открыта плагином в браузере, она уже не локальна и работает в режиме "Network" А ваш тхт - локальный файл, и читать его она не имеет права. Можно дать плееру это право, если не боитесь злоумышленников.
http://www.macromedia.com/support/documentation/ru/flashplayer/help/settings_manager04.html#117502
Не будет работать потому что Вы запихнули функцию в обработчик, и она доступна только один миг, пока выполняется обработчик события Release. Но данные из вашего файла поступят только через какое-то время, произойдет событие Data - а сопоставленный событию обработчик loaderFunction уже не существует, т.к. является внутренней функцией другой функции (on(release)), которая уже давно отработала)))))) Сорри, как замесили код, так я и объяснил.