[Hauts]

В коде это будет выгладить как несколько функций, написаных в первом кадре основной временной шкалы, которые загружают видео в невидимые области экрана, потом, после загрузки (частичной или полностью), одновременно запускают video.flv и alpha.flv. По метаданным с видео определяется количество кадров в секунду, благодаря которому расчитывается интервал для функции, которая будет "снимать" картинку с каждого видео и передавать полученные BitmapData в другую функцию, которая, в свою очередь, будет совмещать их, в результате получая итоговую картинку кадра. Её остается лишь нарисовать в видимой части экрана.

Еще раз повторю: возможно есть другие способы.